Võrguväärtuse ja tehingute (NVT) suhte parandamine ja võrgu väärtuse / kasvu suurendamise tehingute (NVTG) ja väärtuse krüpto tutvustamine

See artikkel on esimene krüpto väärtustamise põhiviiside väljatöötamise seerias. Kui te pole siiani minu varasemaid hindamisruumi kokkuvõtvaid artikleid tutvunud, saate neid vaadata siit: 1. osa (absoluutne hindamine) ja 2. osa (suhteline väärtustamine). Neli peamist viisi, mida peame krüpto väärtust hindama, on selle kasutamine valuuta, aktsia, toote või võrguna. Selles käsitletakse hindamist võrgu seisukohast.

Sissejuhatus

Üks paljutõotavamaid aspekte, mille aluseks on blockchain-tehnoloogia, on meie potentsiaal suhelda piirideta, piiramatu võrgu kaudu. Ükskõik, mida selle võrgu jaoks kasutatakse (identiteedi kontrollimine, turvalisus, andmete salvestamine, maksed jne), on selle süsteemi ülesehitus ja juurutamine väga väärtuslik. Edasiliikumisel, kuna blockchain-tehnoloogia areneb ja laieneb jätkuvalt erinevates ärivaldkondades, on selle edu kirjeldamisel üks olulisemaid mõõdikuid selle võrguväärtus.

Kuidas me seda teeme?

Digitaalse vara võrgu kasulikkuse täpseks kajastamiseks peame kavandama põhimõõdiku. Saame vaadata igapäevast tehingumahtu ahelajärgse tehingumahu näol, et saada aimu, kui vara kasulik on. Kuid sellest üksi ei piisa suhtelise hindamismudeli loomiseks.

Traditsioonilises rahanduses kasutame selliseid mõõdikuid nagu hind tuludele (P / E), et mõõta, kui vara on „odav” või „kallis” - s.t kui palju peame maksma, et saada 1 dollarit selle kasumist. Krüptoanaloogia sellele oleks suhe, mida nimetatakse võrgu väärtuse ja tehingute vahel (NVT), mida algselt populariseeris Coinmetrics meeskond.

Algne NVT suhe

Võrguväärtus, mõõdetuna turukapitalisatsiooniga, asendab hinda ja igapäevane tehingumaht asendab kasumit, kui mõõta, kui palju kasulikku väärtust vara annab. Põhimõtteliselt mõõdab see mõõdik seda, kui väärtuslik on asi selle kasutamisel. Nagu on kirjeldatud selles suures Dmitri Kalichkini artiklis, ei ole esialgne NVT suhe (kuigi hämmastav teooria) ennustav ega kirjeldav. Peaksite tema artiklit kontrollima, kuid sisuliselt leidis Dmitri ja Cryptolab Capital pärast katsetamist, et järgmine NVT suhe töötab palju paremini.

Kalichkini NVT

NVT algne pooldaja Willy Woo on NVT-signaal, mida saab kasutada palju reageerivamaks kauplemissignaaliks. Ma ei hakka siin selgitama selle selgitavat ja ennustavat jõudu, kuid näete seda nii Dmitri artiklis kui ka Willy ajaveebis. Selle põhjuseks on tehingumahu silumine pikema perioodi jooksul (eelmine valem tegi seda 28 päeva jooksul), mis vabaneb ebakorrapärasustest ja mürast, mis häirib võrgu põhilist, pikemaajalist väärtust.

NVT kavandatud muudatused ja täiendused

Kalichkini NVT on suurepärane viis põhimeetri muutmiseks dünaamiliseks kauplemissignaaliks. Bitcoini kohta läbi viidud analüüs paneb meid uskuma, et teha saab kahte peamist parandust:

1) Liikuva keskmise muutmine lihtsast eksponentsiaalseks

Pika aja (näiteks 90 päeva) lihtsad liikuvad keskmised ei reageeri lühiajalistele liikumistele nii hästi kui nende eksponentsiaalsed vasted. Kalichkini NVT nimetaja kasutatava lihtsa liikuva keskmise saab arvutada järgmise valemi abil, kus TV on tehingu igapäevane maht ja n on ajaraam:

Lihtne libisev keskmine meetod

Nagu näete, kaalutakse praeguse väärtuse silumisel kõiki ajaloolisi väärtusi võrdselt. Kiire tempoga ruumis, nagu krüpto, peame ajavahedest vabanemiseks kaaluma kõige värskemaid andmeid. See on eriti asjakohane, kuna püüame saada pikka libisevat keskmist, et saada põhiline sisemine väärtus täpse ülevaate. Mõlemast maailmast (põhialused ja kauplemisnäitaja) parima saavutamiseks on 90-päevane EMA kõige tõhusam. See arvutatakse järgmiselt:

Eksponentsiaalne liikuv keskmine

Selle muudatuse tulemused on allpool toodud bitcoini kohta. Testiti palju ajaraamid ja sarnaselt Kalichkini leidudega leidsime, et 90-päevane periood oli kõige kaalukam. EMA jälgib päevahinda peaaegu täpselt kuni viimase 30 päevani, kus see on palju kõrgem, mis näitab mingisugust ülehinda (vähemalt ajaloolisel alusel).

Muudetud NVT valemEMA NVT vs. Bitcoini hindNVT meetodite võrdlus

Näeme, et EMA NVT on väiksem kui Kalichkini NVT (see näitab atraktiivsemat investeeringut), kuni hind hakkab langema. Sel hetkel mõistab eksponentsiaalmõõdik seda ja muutub kiiresti 2. jaanuari 2018 paiku Kalichkini NVT-st suuremaks, osutades õigesti sellele, et bitcoin muutub üha ülehinnatuks. Näib, et EMA NVT on kõigil viisidel Kalichkini NVT moodi, välja arvatud see, et on vastuvõtlikum lühiajalistele muutustele, mis teeb sellest paremini toimiva kauplemisnäitaja. Lisaks on nendes kahes NVT-reas ristsideme kasutamisel rakendusi, et teha kindlaks impulsi nihkumine.

2) On-Chain mahu kasutamine, välja arvatud pikad tehinguahelad

Muret tekitab see, et ahelatehingute maht ei ole kõige lisandväärtuslike tehingute määramisel kõige esinduslikum meede. Coinmetricsi meeskond juhib tähelepanu selle suurepärase teose kahele suurimale probleemile, mida peaksite kindlasti kontrollima:

1. Raske on öelda, millised väljundid on ehtsad

2. Suur osa bitcoini tehingute mahust tuleb müntide segamisest või vahetusest / rahakotist, mis lihtsalt raha liigutab

Selle probleemi lahendamiseks lõi blockchain.info muudetud mõõdiku, et eemaldada tehinguahelad> 100, mis on tavaliselt (kuid mitte alati) põhjustatud mündide segamisest ja katsetest manipuleerida tehingute mahtudega. Hiljutisi OKEXi ja Huobi skandaale silmas pidades on see turgude terviklikkuse säilitamiseks väga oluline. Leidsime, et selle mõõdiku kasutamisel pole seni olulist erinevust, kuid kui see on saadaval (praegu töötab blockchain.info ainult bitcoinide jaoks), tuleks seda kasutada. NVT väärtused on tundlikumad, kuna tehingumahtude nimetaja on madalam.

On-Chain mahu kasutamine - pikad ketid

Võrguväärtuse / tehingute tutvustamine kasvule (NVTG)

See on koht, kus see muutub tõeliselt huvitavaks. Finantsektoris on kaks kõige tavalisemat mõõdikut, mida kasutame: hinna ja töötasu suhe (P / E suhe) ja hinna ja tulu / kasvu suhe (PEG suhe) aktsiate väärtuse määramiseks. P / E suhet kasutatakse enamasti stabiilsete ja heade pikaajaliste panuste hindamiseks. See laguneb tohutu kasvupotentsiaaliga varude korral - näiteks vähiravimeid arendaval ettevõttel pole esialgu peaaegu üldse tulu, mille tulemuseks on väga kõrge P / E. Selle ettevõtte kasvupotentsiaal oleks aga vaieldamatu ja seda tuleks ettevõtte täpseks hindamiseks arvesse võtta. PEG-suhte olemasolu põhjuseks on iga ettevõtte kasvupotentsiaali erinevuste arvestamine. Sellel on suurepärased rakendused dünaamilises krüpto ruumis.

Kasvu analüüsimiseks ei piisa ainult tehingumahu vaatamisest. Saame inspiratsiooni Metcalfe'i seadusest - võrrandist, mis väidab, et võrgu väärtus on võrdeline süsteemi ühendatud kasutajate arvu ruuduga. Digitaalse vara väärtustamisel tahaksime N kasutajad määratleda kordumatute igapäevaste aadresside arvuna. Seetõttu võrguväärtuse kasv oleks võrdne järgitava seaduse tuletisega. Ken Alabi ja Clearblocks on tõestanud, et see töötab krüptovarade väärtuse hindamisel iseenesest. Metcalfe'i seaduse alternatiivse võrrandina Zipfi seadust uuritakse ka pärast seda, kui Andrew Odlyzko viis läbi väga veenva uuringu.

Võrgu väärtuse ja kasvu põhivõrrandid

Neid võrrandeid kasutades loodi kaks võrgu väärtuse / kasvutehingute (NVTG) muutujat:

NVTG, kasutades Metcalfe GrowthitNVTG, kasutades Zipfi kasvu

Leidsime, et NVTGZ polnud tegelikult kasulik kauplemisnäitaja. Hüpotees on, et selle põhjuseks on see, et krüptoturud on endiselt väga uued ega ole jõudnud “küllastumise” staadiumisse, mida Zipfi seadus logaritmilise skaalaga näitab. NVTGM kajastab kasvuperioodi, mis meil praegu käes on, kuid võib-olla hiljem näeme, et Zipfi seadus on täpsem iseloomustus. 90-päevase EMA abil silumine töötas kõigist meetoditest kõige paremini ennustava ja kirjeldava jõu osas. Neid tulemusi näitab järgmine joonis koos meelevaldselt valitud ülehinnatud ja madala hinnaga punase ja rohelise joonega.

NVTGM-i kasutamine kauplemisnäitajana

Alati, kui sinine NVTG-joon ületab rohelist joont, on bitcoin suhteliselt madala hinnaga ja kui see ületab punast joont, on bitcoin ülehinnatud. Näeme, et need suvalised künnised on viimase 2 aasta jooksul hästi teeninud, parandades kolm korda ülehinnatud ja viis korda madala hinnaga hindamist. Kuid näeme, et see ei tööta nii hästi viimase 50 päeva jooksul, kus ta ütles, et bitcoin on madala hinnaga, kuid hind langes pidevalt. Teatava aja jooksul antud optimaalsete künniste loomiseks võib veel natuke tööd teha (2-aastase perioodi optimeerimine on selles ruumis liiga optimistlik), näiteks 1 kuu või 3 kuud.

Järeldus

Võrgu väärtus on väga oluline mõõdik, mis näitab, kui väärtuslik krüptovaluuta on. Selles tükis tegime Kalichkini NVT-s (nt NVT-signaal) muudatusi, et luua paremini reageeriv kauplemisnäitaja, mis säilitab endiselt võrgu põhiväärtuse täpse hindamise. Samuti tutvustasime Metcalfe'i seadusest tuleneva võrgu väärtuse kasvu arvessevõtmiseks täiesti uut mõõdikut. See mõõdik, mida me kutsume NVTG-ks, sai inspiratsiooni PEG-suhte kasutamisest traditsioonilises rahanduses.
Aktsiate traditsioonilise hindamise krüptorahaga seotud tagajärjed

NVT jätab tähelepanuta lisakasutajate loodud võrguväärtuse, eeldades, et tehingumaht seda kajastaks, kuid NVTG arvestab sellega võrgu kasvu täpsemaks kompenseerimiseks. Praktikas võiks neid mõõdikuid kasutada koos ja erinevate ajaperioodidega, et luua võrgusignaalidest terviklikum arusaam.

Mis siis edasi saab?

See analüüs viidi läbi ainult bitcoinide jaoks. Hoidke silma peal nende krüptovaluutade mõõdikute põhjalikuma analüüsi jaoks. Lisaks on suur osa künnistest subjektiivsed ja midagi sellist võiks teha, kui luuakse rohkem struktuuri selle ümber, mille tase tõepoolest osutab varade valele hinnakujundusele. Ja kui teil on kommentaare, küsimusi või ettepanekuid, mida järgmiseks vaadata, andke mulle sellest teada!